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乐居财经 李礼 发自北京

2020年年报收官，上市家居企业成绩单一一披露，乐居财经梳理照明行业5家上市企业年报数据，分别为欧普照明、佛山照明、三雄极光、名家汇和雷士国际，从营收、负债、净利润等指标进行对比，谁的盈利能力更胜一筹，谁的现金流更充裕，谁的偿债能力更强？

受疫情与宏观经济影响，我国照明行业 2020 年的发展状况与宏观经济走势基本一致。一季度受停工停产影响，照明行业生产销售受到重大冲击；二季度，随着全国疫情总体得到有效防控，工程项目渠道先于流通渠道迅速反弹；下半年，国内照明行业逐步完全恢复正常。

据中国电器照明协会数据显示，我国 2020 年照明行业内销规模约为 2385 亿元，同比下降 16.8%；受国外疫情持续、主要经济体供应链受阻影响，我国照明行业 2020 年出口额约 3640 亿元，大幅增长 16.1%。

欧普照明收入居首，名家汇垫底

从这5家上市照明企业规模来看，规模差距悬殊。欧普照明在市值、营收方面，均遥遥领先。截至2020年底，欧普照明实现营收79.70亿元，市值约222.03亿元，是唯一一个市值超百亿的照明企业。

从市值来看，4家企业总市值合计379.31亿元。欧普照明市值约222.03亿元，，稳居第一。佛山照明、三雄极光、名家汇、雷士国际市值分别为79.20亿元、41.47亿元、28.49亿元、8.12亿元。

营收方面，5家照明企业的营业收入总额近170亿元，欧普照明最高，为79.70亿元，另外4家企业均未过50亿。佛山照明、三雄极光营收分别为37.45亿元、23.42亿元，位列第二、三位。

从总资产来看，5家企业的总资产总额277.48亿元，欧普照明与佛山照明总资产相近，均为85亿元，另外3家总资产在30亿元至44亿元之间。

盈利整体下滑，佛山照明ROE四连降

从2020年营收来看，除佛山照明外，另外4家企业均出现负增长，下滑比例在5%至60%之间。2020年，佛山照明营收增幅最强，为12.20%，净利润增幅7.04%。

净利润排名中，欧普照明以8亿元排首位，佛山照明、三雄极光、名家汇、雷士国际净利润分别为3.17亿元、2.35亿元、-3.5亿元、-0.52亿元。

其中名家汇收入、净利跌幅均为最大，净利同比更是大跌336.63%。名家汇表示，业绩下滑缘于疫情防控要求、复工复产延迟及文旅消费模式转变的影响，公司营收规模大幅下降，净利润出现亏损。

从2020年数据来看，5家照明企业中，欧普照明毛利率为37.74%位列首位，三雄极光、名家汇分别以32.23%、30.06%排在第二、三位，佛山照明、雷士国际毛利率接近，在19-29%之间。

作为衡量企业综合盈利能力的指标，欧普照明的净资产收益率（ROE）最高，为15.72%。对比近5年来的ROE发现，欧普照明ROE维持在15%-23%之间；佛山照明ROE连续四年下滑，2020年仅为5.82%；三雄极光ROE也出现小幅下滑；名家汇ROE连续三年下滑，2020年首次为负，为-23.02%。

雷士照明手头富裕，名家汇负债率超50%

2020年，名家汇的有息负债额最高，为5.195亿元，负债率同样也是5家中最高，其资产负债率为52.22%，偿债能力在5家企业中排名“垫底”。

欧普照明、佛山照明、三雄极光、雷士照明资产负债率分别为38.63%、25.91%、26.00%、24.21%。

值得关注的是，佛山照明有息负债总额为0，欧普照明、三雄极光长债均为0。

从短期偿债能力来看，除名家汇以外，另外4家债务结构更优。截至2020年底，雷士国际手持货币现金虽然同比下降21%，但仍有12.27亿元之多，现金短债比超40倍；佛山照明现金充盈，持有9.81亿元货币资金，且没有有息负债；三雄极光手持货币现金4.61亿元，现金短债比超1152倍。